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做空机制

日期:2019-12-21 18:11:12 来源:

    股票市场的平稳运行取决于做多与做空机制的协调发展,中国股票市场风险日益积累的重要原因之一就是,与做多机制相对应的做空机制不完善并处于明显的劣势。引入信用交易、股指期货交易以强化做空机制,既是市场发展的需要,又具备了基本条件。做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制,是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。
    做空机制推出有利于化解大小非和新股发行扩容与市场承受力之间的矛盾,让市场自动形成一种良性的供求关系。引入做空机制,大小非的高价减持将大大减少。因为能够做空,如果上市公司价格与价值背离,在大小非减持时将遭遇强大的做空力量,大小非的不合理高价减持将成为极其困难的事情,公司价值被一步到位到合适的价格,让市场对大小非带来的扩容金额大大减少。同样,新股发行改革当中存在的“大小限”流通问题因为有做空机制,对投资者的心理压力和对市场的资金压力也会减少。因为,一旦“大小限”流通时价格高,做空机制将让“大小限”和“大小非”一样束手无策。
    做空机制本身就是证券市场的基本游戏规则之一,做空机制推出则有利于丰富市场交易行为,提高刺激性、趣味性和有效性。在证券市场,国内机构投资者和个人投资者目前都无法体会做空规则给交易行为带来的刺激性与趣味性,做空机制作为一种游戏的规则,可以提供给游戏的参与者以更多的想象空间、操做空间和获利机会。当所有市场的几千万投资者都期待管理层出台利好,让市场永远处于创造新高的状态时,市场将积累巨大的风险,资本市场的动力就大大减弱。
 做空机制推出有利于真正实现保护中小投资者的利益。在具有做空机制的市场,上市公司的退出机制将被迫打开,试想,当一家濒临破产的公司股票价格被做空到几角甚至几分钱的时候,摘牌就成为顺其自然的事,因为做空能够赚钱,也不存在公司退市会给中小投资者带来巨大损失的后顾之忧,能上能下,能呼能吸,能进能退的市场将激励上市公司做强做大,注重市场正面形象,让市场自行实现优胜劣汰的“进化”功能,当市场上多数公司想成为优秀公司的时候,公司业绩和负面违规事件,以及违法犯罪事件自然会相应减少,这才是对中小投资者利益的切实保护。
    在不存在做空机制的市场上,股市难以达到自身的平衡,往往会出现暴涨暴跌的局面。而引入做空机制,当股票价格的上涨过分偏离其实际价值时,空头就会寻找时机进行做空打压。多空双方不断寻求市场差价,使得股票的价格经常围绕其价值运行,很难形成一边倒的局势。正是由于这个原因,做空机制在成熟的股票市场上,往往被看成是市场良性健康的保证。
    做空机制的建立不仅给市场提供了一个回避风险的工具,也给广大的投资者提供了更多参与市场的机会,即在市场进入熊市时,做空仍然有获利的机会。目前我国的许多大中型企业正是运用了期货市场中的做空机制进行套期保值,从而锁定了他们的利润,回避了市场的风险。目前上海期货交易所已向国务院上报申请推出股指期货,股指期货的推出将为我国的证券市场建立起做空机制,从而有效避免过去熊市中的多杀多现象。

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